大众网记者 智锋 青岛报道蚂蚁策略
净利润暴跌七成，洽洽食品股份有限公司（以下简称“洽洽食品”）迎来上市以来最严峻的考验。2025 年第三季度财报显示，这家食品企业正在经历创立以来少见的业绩压力。
根据其财报显示，第三季度，洽洽食品实现营业收入 17.49 亿元，同比下降 5.91%；然而归母净利润却只有 7935.99 万元，同比下滑 72.58%，扣非净利润 7144.22 万元，上年同期同比下降超 74%。这份财报所呈现的，是洽洽食品站在行业转折点的真实缩影。
利润骤降：成本增长业绩承压
洽洽食品三季度最醒目的变化，就是营收与利润之间的巨大反差——收入下降不到 6%，但净利润却下降超过 70%。这种不对称，意味着洽洽的盈利能力正受到多条战线的同时冲击。与此同时，费用端的压力同样显著。第三季度数据显示，销售费用为5.10亿元，仍处于高位；研发费用 6031 万元，保持增长。这意味着洽洽正处于市场调整期，渠道推广、新品研发、终端维护等费用不降反升。从结果看，这部分支出的增速明显快于收入增速，进一步吞噬了利润空间。
值得注意的是，洽洽前三季度经营性现金流净额达到 58.13 亿元，从现金流角度看公司仍保持较强的经营韧性蚂蚁策略，但“现金流稳定、利润承压”的结构，也折射出在原料高成本和渠道投入加码背景下，洽洽的利润端短期内难以迎来快速修复。
渠道裂变：传统强势地位被新零售重塑
洽洽食品长期依靠的是庞大的经销渠道体系，而这套体系正在遭遇时代性挑战。近年来，零食量贩、会员店、电商直播等新零售渠道迅速崛起，“低价、高周转、去中间化”成为行业主旋律。传统商超、便利店以及经销体系的客流被这些渠道大量分流，而洽洽食品在这些新渠道的布局显得慢了一拍。
为了弥补渠道位移带来的压力，洽洽第三季度继续加大终端推广、渠道渗透和新品铺货强度，这也反映在高企的销售费用之中。但付出并未换来同等规模的增长，说明洽洽食品的新渠道适配仍未完全跑通。与行业新兴品牌相比，洽洽在电商直播的爆发力不足，在量贩渠道的货架空间有限，产品的社交媒体话题性也较弱。传统品牌优势正在被行业渠道格局的变化冲淡，而其需要面对的，不仅是渠道的更替，更是消费需求结构的迁移。
与此同时，瓜子这一核心品类本身进入成熟期后，增长速度已难以支撑公司规模化扩张。洽洽食品试图通过坚果、轻休闲食品等新品来通过多元化布局突破瓶颈，但从财报结构看，新品贡献仍不足以对冲传统品类的增长趋缓，使得整体业务呈现出明显的“结构性疲软”。
转机与变局：增长模式亟须创新
尽管传统供应链优势仍存在，但整个休闲食品行业正面临结构性变革。消费者偏好呈现碎片化、健康化、年轻化趋势，单一品类或依赖线下渠道的增长模式正逐渐失去效率。与此同时，新兴品牌借助数字化营销、社交传播和社群运营等方式迅速崛起，进一步抬高了行业竞争门槛，也对传统龙头的市场节奏提出了新的挑战。
洽洽食品这份三季报，折射出传统企业在成本冲击与消费变迁中的典型阵痛：主业“现金牛”增速放缓、新品仍处培育期、利润与现金流双双承压。这不仅体现了原材料价格波动对企业利润弹性的考验，也反映出消费升级和渠道碎片化对既有模式的冲击。在这样的背景下，如何在稳住传统优势的同时抓住新兴机会，探索多品类、多渠道和年轻化战略，成为衡量企业未来竞争力的关键标尺。
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